家用电器：iRobot被收购利好国内头部品牌，白电内销高基数承压

理财派对 2025-12-23 阅读:70819

（以下内容从华福证券《家用电器：iRobot被收购利好国内头部品牌，白电内销高基数承压》研报附件原文摘录）
投资要点：
iRobot被收购利好国内头部品牌，白电内销高基数承压
核心家电品类内销受高基数影响下滑。奥维11月数据出炉，受到去年国补高基数的影响，以及前期国补消费透支的影响，9月以来主要家电品类同比出现下滑，其中11月份空调/冰箱/洗衣机销售额同比-34.5%/-34.4%/-19.2%，销售量同比-30.65%/-30.79%/-16.2%，洗地机/扫地机器人11月销售额同比-17%/-28.6%，销售量同比-11.4%/-23.3%。
11月空调内外销大盘仍受到高基数，前期消费透支的影响承压。2025年11月产业在线空调内销405万台，同比-40%，出口644万台，同比-25.6%，同比出现明显下滑主要因1）内销淡季，国补高基数影响以及前期国补消费透支；2）外销随着产业链的对外转移，也使得表观增速或低于实际需求增速。
11月空调美的内销份额稳定，外销份额明显提升，海尔内销表现亮眼同比实现正增长。分品牌来看，内销方面，11月格力/美的/海尔市场份额分别为32.1%/29.6%/19.7%，其中海尔内销份额同比有大幅提升，美的份额基本维持不变，格力份额小幅下降2pct。外销方面，11月美的/TCL/格力份额分别为40.4%/11.6%/11.6%，同比+5.7pct/1.9pct/-1.1pct。
iRobot正式破产被收购，或有利于石头，科沃斯等品牌进一步抢占渠道份额。美国iRobot公司美东时间12月14日宣布，与深圳市杉川机器人有限公司签订重组支持协议，杉川收购iRobot。iRobot为此已向美国特拉华州法院申请破产，预计2026年2月前完成该程序。杉川是中国扫地机器人代工的龙头企业，也是irobot的担保贷款人和主要供应商。iRobot正式破产被收购，或有利于石头，科沃斯等品牌进一步抢占渠道份额，关注后续北美竞争格局变化。
行情数据
本周家电板块涨跌幅+0.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+0.7%/-1.1%/+0.7%/+2.0%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-0.80%、+0.25%。
本周纺织服装板块涨跌幅+2.18%，其中纺织制造涨跌幅+1.56%，服装家纺涨跌幅+2.66%。本周328级棉现货15,145元/吨（+0.55%），美棉CotlookA73.3美分/磅（-1.21%），内外棉价差1318元/吨（+12.65%）。
风险提示
原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。