连续两日放量普涨后，8月6日，A股缩量震荡，量能缩至2.55万亿元，盘中板块间资金切换明显。煤炭板块领涨，近2800只个股收红，半导体、贵金属等板块同样表现活跃。
受访人士指出，今日缩量震荡的本质是冲关后的筹码再平衡，资金从电力设备等板块兑现离场，回流煤炭等方向。当前整体抛压并不强，短期下行空间相对有限；但若后续迟迟无法再度放量突破压力位，市场很难快速拉升。科技板块在反弹20%至40%后，会形成一定的调整压力，持有者操作上宜不追高、不全面离场，坚持去弱留强、滚动操作。
2789只个股收红
今日A股缩量震荡，大盘指数低开后震荡回升，上午10:30左右拐头回落，午后盘面持续走弱，尾盘再度拉升。沪指收涨0.57%报3900.35点，创业板指收跌0.55%报3515.56点，深证成指微跌0.24%。北证50、科创50微涨，沪深300、上证50微跌。
市场成交有所缩量，全天沪深京三市成交额2.55万亿元，较前一交易日缩减1324亿元。两融资金略有回暖，截至8月5日，三市两融余额为2.62万亿元。
盘面上，半导体、电子元件、消费电子设备、光电子器件、贵金属、化学新材料、煤炭均表现不错，但电源设备、麒麟电池、动力电池回收、CRO、锂矿概念下跌。
31个申万一级行业中，16个收跌，传媒、电力设备、非银金融、医药生物、汽车板块走弱，大消费整体表现低迷。
日内板块资金切换节奏明显：煤炭板块低开高走，最终以4.42%领涨全市场；建筑材料、石油石化板块尾盘拉升，行情表现不俗；电子、通信板块早盘低开，午前冲高后逐步回落，涨幅收窄；有色金属高开回落，最终涨幅收窄至约1%。
个股涨跌互现，2789只收涨，83只涨停；2590只收跌，跌停股1只。交易活跃股方面，共计21只个股日成交额超过100亿元，长电科技涨停报75.87元/股，中钨高新涨近9%报62.5元/股，胜宏科技涨近6%报250.15元/股。但宁德时代、长鑫科技均跌逾4%。
缩量休整属良性调整
如何看待今日的市场表现？
“市场释放明确信号：普涨行情结束，结构性分化开启；沪指3900点关口需要缩量蓄势，后续补量上攻才能延续反弹，现阶段择股远比择时重要。”三十三度资本基金经理程靓告诉记者，今日行情属于放量上涨后的良性缩量中继，并非资金出逃。今日沪指站稳3900点、超半数个股收红、仅零星个股跌停，盘面无恐慌抛压；3840点至3850点是沪指关键支撑位，该区间并未失守，大盘整体安全，上方压力区间落在3950点至4000点。本次缩量震荡的本质是冲关后的筹码再平衡，市场风格明显切换：资金从电力设备、传媒、非银金融等板块兑现离场，回流煤炭、石油石化、建材等低估值权重板块。其中煤炭大涨超4%，依托供给收缩、价格回暖的基本面支撑，成为存量博弈行情中的核心避险配置方向。
就当前市场表现特征，大道兴业投资总经理黄华艳表示，大盘连续放量反弹、科创板持续走强，但二者上涨底层逻辑截然不同：主板走强是底部反转信号，而科技成长股的反弹仅为超跌修复。当前外围市场走势分化，美股不断创下新高，却没有给A股带来提振，日韩股市走弱反而形成拖累；科技股仅为短期超跌反弹，资金不会大规模进场去给前期加杠杆的资金解套。
铨景基金基金经理郑彦欣分析，连续两日放量上涨后，今日缩量震荡主要源于短线获利盘兑现离场，增量资金保持观望、不愿高位追涨，市场依靠存量资金换手，消化短期超买压力，整体属于上涨途中的良性休整。多数个股收红意味着市场抛压偏弱，空头动能不足，短期下行空间有限；但倘若后续迟迟无法放量突破上方压力位，大盘大概率会维持区间震荡，难以走出快速拉升行情。
科技股能否上车
以通信、电子为代表的科技板块经历连续两日大涨后，今日早盘低开，随后震荡反弹，该如何解读这一走势？
程靓分析，隔夜海外科技板块下行，叠加海外相关政策带来利空影响，A股通信、电子板块早盘大幅低开，后续走出强势反弹行情。核心原因在于国内硬核科技对外围波动敏感度下降，定价重心逐步回归自身基本面。资金在科技赛道内部大幅调仓：减持高度依赖海外、外销占比较高的光模块题材个股，持续加仓半导体设备、电子特气、先进封装、6G射频通信等国产替代核心方向。
针对后市走势与持仓操作，程靓表示，本次科技板块整体反弹20%至40%的情况下，阶段调整需求显现，高位筹码可适度高抛；缩量回调的优质标的，可等待二波行情机会。操作上，不追高、不全面离场，坚持去弱留强、滚动操作。中长期主线依旧围绕“科技+能源”布局，估值合理、业绩景气度高的硬核科技标的可持仓不动，抵达反弹压力位后分批止盈；纯概念炒作的AI应用、外销占比高的高风险科技股，趁反弹降低仓位、调换标的。科技整体仓位建议控制在三至五成。
“外围市场下跌仅在开盘阶段打压市场情绪，电子、通信前期调整充分，国产替代等长期产业逻辑扎实，内资顺势低位承接筹码；叠加其他弱势板块资金腾挪涌入，带动板块企稳反弹。”郑彦欣建议，操作层面不建议追涨加仓，也无需全盘清仓。低位具备业绩支撑的算力、通信、半导体设备可适当保留底仓，震荡时分批小仓位低吸；短期涨幅过高的题材类科技个股，可借反弹逐步减仓兑现。
盘京投资指出，A股历经7月份巨幅调整之后，理应逐步回到盈利驱动上行的周期。以科技板块为代表的高景气赛道迎来关键验证期，驱动力由估值扩张切换为盈利增长。此轮科技板块的大幅回调，本质上属于外部流动性扰动带来的冲击。依托政策托底、中长期产业趋势以及市场微观流动性改善形成的多重支撑，科技板块大幅调整或已接近尾声，市场有望震荡蓄势后重启行情。
建议均衡配置
投资者该如何持仓布局？
在黄华艳看来，现阶段市场资金以短线博弈为主，前期科技股回调引发资金集中出逃，资金切换至周期板块也以短期套利为主，中长期持仓意愿偏弱。建议均衡配置，切忌重仓押注单一板块。操作上以高抛低吸为主；若指数延续反弹，持仓充足的投资者无需焦虑；倘若盘面走弱，均衡分散的持仓结构也能够有效对冲回撤风险。
“当前市场为存量博弈，形成红利压舱、科技轮动、周期修复三线并行结构。整体不押单边行情、不追缩量阳线，以结构性轮动、分批交易为主。”程靓指出，防御端以煤炭、石化、红利权重板块为底仓，稳指数抗波动；进攻端以国产硬科技为核心弹性方向；短线可布局建材、精细化工等中报修复周期品种。而传媒、高位电新、非银金融等弱势板块尽量回避。持仓遵循均衡策略，整体持仓依旧坚守科技+能源主线，总仓位控制在八成，具体拆分为：二成红利低波资产打底，四成硬核科技滚动做波段，二成短线周期与超跌医药博弈，预留部分现金，等待板块回调后低位加仓。
郑彦欣指出，当前市场走出低估值顺周期红利、硬核科技成长双线轮动行情，推荐哑铃式均衡配置：整体仓位维持六至七成，预留现金应对回调。具体仓位分配：四成仓位布局电子通信、算力等优质科技龙头博取弹性，两至三成配置煤炭、石化、建材这类高股息板块对冲波动，小仓位观望低位医药、电力设备等待资金回流机会。操作坚持波段高抛低吸，远离高位题材股，严禁重仓单一赛道。
正圆投资基金经理廖茂林表示，积极看多具备政局稳定、产业链自主与能源安全优势的中国资产，看多估值低位、产业趋势明确的科技类核心资产。伴随上半年云端算力、光模块等方向经历阶段性演绎与调整后，产业趋势明确且价格仍在低位的端侧AI有望迎来机遇。
（文章来源：国际金融报）
